近日，證券日報(bào)指出，七匹狼于2012年5月份采用向特定投資者非公開發(fā)行股票的方式，發(fā)行人民幣普通股（A股）7820萬股，實(shí)際募集資金凈額17.66億元，但這些資金并沒有用于開店，而改道投資房地產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品。對此，七匹狼方面表示，2012年的募集資金主要是為了七匹狼新店的建設(shè)做準(zhǔn)備，但并不是盲目地?cái)U(kuò)張店面，而是有選擇性地去開能產(chǎn)生效益性的店面。
遇襲行業(yè)“寒流”
證券日報(bào)還指出，截至2013年12月31日，七匹狼的近18億元募集項(xiàng)目已投入額僅為1.86億元。該項(xiàng)目完工程度為9.00%，募集資金投資進(jìn)度為10.53%。此外，七匹狼募集的近18億元資金直到2013年年底還仍有12.7億元的余額未動。在大筆募集資金躺在銀行賬戶不能用的情況下，七匹狼使用部分閑置募集資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品，投資金額高達(dá)3.3億元。
七匹狼副總經(jīng)理吳興群接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，2012年的募集資金主要是為了七匹狼新店的建設(shè)做準(zhǔn)備，但并不是盲目地?cái)U(kuò)張店面，而是有選擇性地去開能產(chǎn)生效益性的店面。七匹狼使用部分閑置資金也是購買低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，并不影響七匹狼既定投資規(guī)劃，這體現(xiàn)出七匹狼繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)控并提升毛利的經(jīng)營策略。
而在今年3月份，九牧王也發(fā)布公告表示，擬使用投資總額不超過15億元人民幣的募集資金購買低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。早在2011年，九牧王IPO募集資金25.5億元。該筆資金主要用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、供應(yīng)鏈系統(tǒng)優(yōu)化升級、信息系統(tǒng)升級及設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)等項(xiàng)目，總共投資15.3億元，其募集資金余額（含利息）為11.7億元。為提高募集資金使用效率，在確保不影響募集資金項(xiàng)目建設(shè)和募集資金使用的情況下，九牧王擬使用部分閑置資金適時(shí)購買期限不超過一年的短期理財(cái)產(chǎn)品。
中信建投理財(cái)規(guī)劃師陳經(jīng)理表示，由于紡織服裝行業(yè)仍處于低迷時(shí)期，七匹狼正在逐步整合關(guān)閉店面轉(zhuǎn)型升級當(dāng)中，選擇購買理財(cái)產(chǎn)品，主要在于其主業(yè)上沒有好的投資標(biāo)的。在這種情況下，類似九牧王、七匹狼這樣的上市公司只能為了保障投資者利益，購買短期低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。
和眾匯富高級投資顧問李鵬亦表示，盡管銀行短期理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率大概在5%~7%，但目前不少紡織服裝行業(yè)的上市公司仍熱衷購買理財(cái)產(chǎn)品，主要在于行業(yè)仍處于清理存貨當(dāng)中。目前，從整個(gè)市場周期來看，紡織服裝仍處于下滑期，從行業(yè)內(nèi)的公司大量購買理財(cái)產(chǎn)品也可說明其并不十分看好本行業(yè)投資。
據(jù)悉，中華商業(yè)信息中心公布的50家大型零售企業(yè)的銷售情況顯示，2013年服裝零售額同比增長4.1%，增速較上年下降5.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，男裝類銷售下滑最為明顯，全年零售額同比下降0.6%。服裝整體價(jià)格中樞較2012年下降2%，與之前幾年10%左右的增長形成鮮明對比。
2013年，連續(xù)十年正增長的七匹狼在行業(yè)寒冬面前“秀”出了其另一面。年報(bào)顯示，2013年七匹狼總營收27.73億元，比2012年下降20.23%；歸屬上市公司股東的凈利潤為3.79億元，比上一年下降32.44%。主營業(yè)務(wù)收入26.3億元，同比下降20.58%。數(shù)據(jù)還顯示，該公司五大類產(chǎn)品銷量全部負(fù)增長。
對此，七匹狼在年報(bào)中解釋稱，2013年，宏觀經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者信心指數(shù)仍處于低位運(yùn)行，終端消費(fèi)不景氣，產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率下降，庫存增加。與此同時(shí)，核心商圈的店鋪?zhàn)饨鹑蕴幱谏蠞q態(tài)勢，人工成本等費(fèi)用不斷增加，終端運(yùn)營費(fèi)用加大。業(yè)內(nèi)人士指出，需求在下滑，競爭在加劇，成本在上揚(yáng)。在過去的一年里，七匹狼不斷優(yōu)化渠道和供應(yīng)鏈，主動關(guān)閉了大量業(yè)績不好的門店，業(yè)績下滑也屬轉(zhuǎn)型陣痛。
商業(yè)開發(fā)與自用難界定
證券日報(bào)在報(bào)道中還指出，七匹狼在歷年來的募集資金使用上并非如公告中所說的購置一樓臨街優(yōu)質(zhì)店鋪，而是存在大多募集資金被用來購買整棟房產(chǎn)，并且因此導(dǎo)致有部分房產(chǎn)空置的現(xiàn)象。此外，七匹狼披露的“關(guān)于2011年非公開發(fā)行有關(guān)事宜的說明”可見，七匹狼共有11處房產(chǎn)為整棟購買，在這些房產(chǎn)中，除部分開設(shè)七匹狼店，多出的部分則對外出租，還有部分則是空置。
“不能說房地產(chǎn)已經(jīng)成為七匹狼的主業(yè)，這是一種正常的‘資本’介入現(xiàn)象。”上述陳經(jīng)理對此說法并不認(rèn)可，他表示，經(jīng)歷了前幾年的快速發(fā)展，紡織服裝企業(yè)積累了大量的現(xiàn)金，主業(yè)增長乏力，讓這些企業(yè)不得不找尋新的利潤增長點(diǎn)，但不能夠盲目地認(rèn)定其行為是一種“進(jìn)軍”房地產(chǎn)的行為。
據(jù)悉，“資本”介入一般有兩種形式：商業(yè)開發(fā)和自用需求。這兩種形式已經(jīng)相互滲透了，從開始建自己的職工宿舍到進(jìn)行商品房開發(fā)，或是建自己的專賣店到轉(zhuǎn)讓出去，但這其中的界限已從不是很清晰到現(xiàn)在的明朗化。許多紡織企業(yè)對于涉足地產(chǎn)的說法，更愿意用對銷售終端控制、渠道建設(shè)如專賣店、大賣場來概括，這是因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)資源的稀缺和不可再生決定的。
此前，七匹狼曾在募集資金的公告中寫道：“為提高店鋪使用價(jià)值和投資回報(bào)率，公司本次募集資金項(xiàng)目計(jì)劃主要購置位于一樓的臨街優(yōu)質(zhì)店鋪”。陳經(jīng)理對此表示，在七匹狼的渠道拓展中的確不排除通過專賣店進(jìn)行房產(chǎn)增值的考慮，但在服裝行業(yè)內(nèi)亦屬于正常現(xiàn)象。
業(yè)內(nèi)人士指出，紡織服裝投資地產(chǎn)有出于對銷售終端建設(shè)的考慮，但大部分還是參與了商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，如住宅、公寓、寫字樓等，這些都是他們利潤的實(shí)際來源。陳經(jīng)理亦表示，紡織服裝企業(yè)不能因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)呈上升趨勢就大量購買，因?yàn)檫@方面的房地產(chǎn)投資還是要為主業(yè)服務(wù)，就必須考慮成本控制和投資之間的平衡問題，否則容易對企業(yè)的正常運(yùn)行造成影響。
在2013年年報(bào)中，七匹狼亦表示除可能的店鋪購買外，七匹狼無重大的資本性支出。公司募集資金賬戶中有充足資金用于支持七匹狼未來發(fā)展戰(zhàn)略；同時(shí)，七匹狼經(jīng)營性現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，企業(yè)信用良好，銀行授信額度充足，如自有資金不足，也可通過銀行融資解決。整體而言，七匹狼資本性支出符合公司現(xiàn)金流和戰(zhàn)略需要，不會對公司健康的現(xiàn)金流情況帶來重大影響。
而在實(shí)體渠道發(fā)展較為緩慢的背景下，吳興群也坦言，七匹狼現(xiàn)目前成立五大事業(yè)部轉(zhuǎn)型零售，也更要注重商品結(jié)構(gòu)與市場零售能力的提升，提高終端店的坪效，也寄望借力電子商務(wù)發(fā)動轉(zhuǎn)型。對于庫存，七匹狼也正在積極通過電商、零售、促銷等渠道處理庫存問題，將庫存保持在水平線上。七匹狼年報(bào)顯示，2013年，七匹狼電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2.9億元，比去年同期增長超過60%，在公司業(yè)績中的占比已超10%。
