朗姿股份公司董秘王建優表示，員工持股計劃降低了激勵成本，參加人員都是公司中層以上的管理人員自今年5月份，國務院發布資本市場新“國九條”，明確上市公司可以根據員工意愿實施員工持股計劃后，證監會也緊跟著發布了《關于上市公司實施員工持股計劃試點指導意見》(以下簡稱：《指導意見》)，此后，越來越多的上市公司開始選擇推出各種員工持股計劃。而曾經終止股權激勵計劃的朗姿股份也在《指導意見》公布后，開始員工持股計劃。

　　據朗姿股份公告顯示，公司擬委托廣發證券設立廣發證券朗姿1號定向資產管理計劃，通過定向受讓控股股東及其關聯方所持朗姿股票等方式出售不超過933萬股股票，參加持股計劃的員工總人數不超過130人(不包含預留部分)。

　　對于此次員工計劃推出的主要目的，朗姿股份董秘王建優向《證券日報》記者解釋稱：“這次公司推出員工持股計劃，主要是為了將公司主要骨干的利益和公司利益捆綁在一起。”

　　王建優表示，這次參加持股計劃的員工人數不超過130人，這些員工都是公司中層以上管理人員。而公司推出的員工持股計劃，正是要將這些管理人員和公司發展掛鉤，共同分享公司成長的成果。

　　骨干員工將分享紅利

　　相較于部分上市公司的員工持股計劃，朗姿股份的大股東比較慷慨，愿意對公司員工的自籌資金部分提供無息借款支持。這無疑將大大緩解管理人員資金不夠的窘境。

　　朗姿股份表示，此次員工持股計劃的資金來源為公司員工的合法薪酬和通過法律、行政法規允許的其它方式取得的資金，具體包括，公司員工的自籌資金，金額不超過2799萬元，大股東對公司員工的自籌資金部分提供無息借款支持，期限至2015年3月31日止，員工需在借款到期前以自籌資金償還控股股東該部分借款;控股股東借款。公司控股股東擬以其自有資金向員工持股計劃提供無息借款支持，借款部分為除員工自籌資金以外的購買標的股票所需剩余資金，借款期限為員工持股計劃的存續期。

　　對于朗姿股份此次推出的員工持股計劃，光大證券研究報告指出，從具體參加對象來看，董監高人員占比9.54%、其它員工占比80.49%、預留股份9.97%，票存續期不超過48個月，員工應在股東大會審議通過后6個月內購買，鎖定期不少于12個月，滿18個月、30個月、42個月后分別按30%、30%、40%的比例解鎖。

　　光大證券分析，此次員工持股計劃覆蓋面較廣，特別是員工占比高達80%，有利提振積極性以及資本市場信心。

　　此外，招商證券研究報告認為，自計劃實施員工持股計劃后，公司員工工作士氣有所提升，特別是韓國團隊受到的激勵較強。“未來員工股權主要通過大股東大宗交易授予，最終授予價格尚未確定。”

　　上市后首度單季凈利虧損

　　有業內人士指出，朗姿股份此次推出員工持股計劃，主要是因為公司業績持續下滑并在今年第三季度凈利潤首度出現虧損的關系，而公司為了調動員工的積極性才想通過員工持股計劃試圖提升公司業績。

　　上述說法同朗姿股份董秘王建優所說的要將公司骨干利益和公司利益捆綁起來的說法如出一轍。可以想象，一旦公司利潤提升，那么，參與員工持股計劃的中層以上管理人員也將分享來自手中股份的紅利。

　　而據光大證券研究報告分析，朗姿股份目前業績壓力仍較大，但隨著終端消費需求復蘇、公司逐步開始控費，業績有望逐步走出低谷。不過，從目前公司的業績來看，公司要走出低谷還需時間。

　　據朗姿股份最新公布的三季報顯示，2014年1月份至9月份，公司實現的營業收入為8.85億元，同比下降11.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8806.41萬元，比上一年同期下降58.38%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤僅為2909.97萬元，同比減少85.07%，不過公司第三季度單季實現凈利潤虧損911.64萬元。從財務數據來看，這是朗姿股份上市以來第一次出現季度性虧損。

　　事實上，從今年一季度朗姿股份出現營收凈利雙降來看，業內人士就已經預見公司現今的業績下滑。

　　海通證券研究員焦娟分析稱：“國內消費市場疲軟的背景下，新品牌培育及擴張慣性導致費用開支依舊高速增長是朗姿股份業績下滑的主要原因。”

　　長江證券分析師雷玉認為，因國內需求不旺，國內服裝行業受電商以及國際品牌影響較大，國內女裝品牌在品牌知名度、影響力、時尚度方面與國際品牌有一定的差距，國內品牌提升需一定的時間。朗姿股份由于前期快速鋪設營銷網絡，導致公司銷售費用率提升較快，但是因為終端銷售較弱，致使公司存貨大幅增加，毛利受到壓縮。

　　此外，朗姿股份董秘王建優對于一季度的業績下滑向記者解釋稱，一季度，公司單店店效出現同比下滑。由于一線銷售員工的基本工資很低，所以，員工主要靠業績提成，但是在銷售下滑的現今，為了保證員工的工資水平，公司大幅提高了終端銷售人員基礎工資。

　　股權激勵無疾而終

　　有統計數據顯示，從2011年上市至2013年，朗姿股份的員工人數和員工薪酬皆呈上漲態勢。其中，截至2013年12月31日，朗姿股份在職員工人數已從2011年年底的2056人漲至3721人。員工人均薪酬也從2011年年底的6.04萬元漲至2013年年底的7.68萬元。

　　而從朗姿股份高管薪酬來看，2011年年底的薪酬和2013年年底的高管人均薪酬同樣為32.76萬元。由此可見，公司高管薪酬并未出現大幅上漲。

　　記者調查得知，朗姿股份曾于2012年推出股權激勵計劃，試圖對公司中高級人員發放福利，但這一激勵計劃最后未能成行，宣告終止。

　　據股權激勵方案顯示，本次計劃授予激勵對象的股票期權數量為285萬份，對應的標的股票數量為285萬股，占本計劃簽署日公司總股本2億股的1.43%。期權總數285萬份中，首次授予259萬份，所涉及的標的股票總數占首次授予時公司已發行股本總額的1.3%。

　　但可惜的是，朗姿股份的股權激勵計劃并沒能成功實施。在2012年12月11日召開的朗姿股份第一屆董監事會會議上，審議通過了《關于終止實施股票期權激勵計劃的議案》。

　　對于計劃終止的原因，公司解釋稱，“由于公司自推出股權激勵計劃以來，股權激勵對象中部分高級管理人員發生的變化，同時為加快主業拓展，公司新引進了多名高級管理人員、核心技術人員、核心管理人員和核心銷售人員，股權激勵計劃無法覆蓋公司現任高管及新進骨干核心員工，若繼續實施公司股權激勵計劃將無法達到預期的激勵效果。公司董事會經研究并一致決定終止實施股票期權激勵計劃”。

　　不過，記者發現，即使朗姿股份不終止該股權激勵計劃，以朗姿股份2012年12月11日的22.08元/股的股價來看，恐怕公司中高級管理人員也不會認同此前公布的36元/股的行權價，而行權價因利潤分配而減至35.4元/股，其與市場價相比差距也過大。

　　力挺員工持股計劃

　　而在朗姿股份接受了股權激勵計劃停止實施的結果后，公司又打起了員工持股計劃的主意。對于公司放棄再次實施股權激勵計劃改為力挺員工持股計劃的原因，朗姿股份董秘王建優向《證券日報》記者介紹，相比股權激勵，員工持股計劃對于員工來講更好一些。“股權激勵是要計入員工薪酬需要上繳個人所得稅的，這樣一來，激勵成本太高，而員工持股計劃則沒有這個要求，激勵成本大大下降。”

　　事實上，由于員工持股計劃是個新興政策，對于如何征稅的問題，目前尚無明確的方案出臺。對此，證監會新聞發言人張曉軍此前也曾表示，本次員工持股計劃試點意見，并沒有對稅收情況作出規定，證監會將聯合相關部門研究稅收方面的相關政策。

　　不僅如此，相較于股權激勵，員工持股計劃在市場低位操作顯得較為靈活，在市場處于弱市的時候，股權激勵曾多次出現行權價高于市場價格，就像朗姿股份2012年曾出現的股價和股權激勵行權價倒掛的情形。而由于員工持股計劃的股票來源多數是從二級市場購入，因此，可以從一定程度上規避股權激勵股價和行權價倒掛的問題。

　　更有分析人士表示，從朗姿股份今年第三季度凈利潤虧損來看，實施員工持股計劃還可以規避股權激勵計劃對公司業績增長的要求。

　　據市場人士分析，員工持股不需要業績保障。不過，如果業績下跌了，那么員工持股很可能因股價下跌而虧本，所以，實際上員工持股要賺錢也隱含了一個業績增長的要求，只不過沒有那么絕對。

　　從上述可見，不論是從公司股價來看還是從公司業績來看，員工持股計劃都要比股權激勵計劃更具操作性，公司中高層管理人員從中獲利的可能性也大大增加。

　　而從朗姿股份停牌前的價格來看，公司9月2日的收盤價為22.91元/股。有分析人士認為，公司因股權收購事項復牌以及員工持股計劃等催化因素存在，不排除存在短期階段性投資機會。