三夫戶外近日發布公告稱，擬非公開發行不超過2000萬股，募集資金總額不超過6億元。公司實際控制人張恒承諾認購金額不低于3000萬元且不超過6000萬元。
此次募資的6億元中，其中，3.98億元投入“三夫戶外活動賽事、營地+培訓、零售+體驗綜合運營中心建設項目”，該項目圍繞戶外運動愛好者全方位需求，構建戶外運動服務一體化產業鏈，公司擬在蘇州、北京、上海、深圳、杭州、廣州、長沙7個城市建設戶外運動綜合運營中心，涵蓋“戶外賽事組織、戶外營地運營+戶外技能培訓、直營旗艦店+體驗中心”等服務內容。項目達成后運營期年均營業收入為4.14億元，年均凈利潤6670.94萬元;“三夫總部辦公及研發中心建設項目”擬使用募集資金2.02億元。
三夫戶外表示，項目實施后有利于提升公司形象，提升公司總部各部門之間的協同工作效率，有利于吸引優秀人才;增強公司對自有品牌產品的研發能力，提升戶外賽事的運營組織水平;在公司現有信息系統的基礎上完成會員通、電商ERP、全渠道運營平臺、智能物流和倉庫管理系統的建設，滿足公司未來發展對信息系統的要求。
招商證券研究員孫妤表示，三夫戶外依托“ 實體直營+電商+大客戶”的多渠道直營模式，及俱樂部式服務體系，已發展為戶外用品專業零售市場領先企業。在終端零售不景氣的大背景下，公司戶外用品銷售受到一定影響，不過就三夫戶外而言，其精細化運營實力較強，同時年初推出的針對核心團隊和中高層管理人員及董事的股票激勵計劃有助于提振公司未來發展。
在孫妤看來，三夫戶外募資6億元投入的這兩大項目將為其提供一定收入貢獻。雖然短期內公司賽事和旅游無法快速貢獻收益，但兩項新業務的開拓將賦予線下渠道新的內涵，有助于聚集戶外運動愛好者，為零售業務提供客戶儲備。當前公司市值52.68億元，對應16年PE 160X，短期次新股高估值未消化，但考慮到公司向戶外服務、賽事運營方向積極轉型，綁定會員戶外品消費的同時，未來高毛利率服務業務占比將快速提升。
孫妤認為，三夫戶外此次定增也存在一定的阻力，而最大的風險還來自于終端零售低于預期、新開店培育期過長、費用控制低于預期、戶外服務推進低于預期等四個方面。
記者此間在采訪中也了解到，過去十幾年運動品行業的時代特征是功能性和專業性在強化，需求越來越細分，品牌在弱化。對于品牌商來說，隨著品牌數逐年增多，國內市場的競爭日趨激烈，競爭壁壘越來越難確立。但對于渠道商而言，品牌數量的增多意味著可選品牌更加豐富，渠道商議價能力變強。而一站式購物的戶外用品渠道商將迎來發展先機，尤其有益于三夫戶外這種以專業店為主要渠道的零售商。
三夫戶外坦言，公司未來擬通過活動賽事、營地+培訓、零售+體驗在內的戶外運動服務，構建一站式戶外運動服務生態產業鏈。以戶外賽事、戶外活動業務作為品牌宣傳、凝聚會員、積累客戶的窗口之一;通過經營專業的戶外營地，承接各類戶外運動項目，提供戶外營地教育場所，滿足日益增長的戶外營地市場需求;通過青少年戶外技能培訓，普及戶外運動知識、培育戶外運動新一代群體，并以此切入戶外運動技能培訓市場。
