奧康公司公告與SKECHERS(斯凱奇)中國大陸總經(jīng)銷商簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

　　斯凱奇在美國市場是僅次于耐克的第二大鞋類品牌。旗下?lián)碛?000多個(gè)鞋款,覆蓋不同需要的消費(fèi)者,主要分為兩大系列——休閑生活系列和運(yùn)動(dòng)功能型系列。2014年銷售額達(dá)到24億美元,同比增長28.7%。2015年第一季度和第二季度銷售額分別為7.68億和8.01億,同比增長40.5%和36.35%。

　　斯凱奇近年在中國市場高速發(fā)展,產(chǎn)品大受歡迎。斯凱奇2007年進(jìn)入中國市場,2008年底,斯凱奇在中國有91家店鋪,截至目前,在中國的店鋪數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了750家,呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。這背后主要是受益于公司極富特色的產(chǎn)品和對(duì)于跑步市場興起的精準(zhǔn)把握。

　　公司未來五年內(nèi)將在中國境內(nèi)開設(shè)約1000家斯凱奇專賣店。此次合作我們認(rèn)為主要是基于公司在二三線專賣店渠道擁有非常強(qiáng)的優(yōu)勢,而這也是斯凱奇未來在國內(nèi)需要重點(diǎn)開拓的市場,斯凱奇目前以一二線購物中心和百貨渠道為主,除此之外兩家公司還會(huì)在品牌資源等方面展開全方位的合作,考慮到斯凱奇目前在國內(nèi)銷量大幅增長,加上400-800元的價(jià)格定位,我們有理由看好公司未來斯凱奇專賣店的發(fā)展,有望成為公司未來新的利潤增長點(diǎn)。

　　我們看好公司全年凈利潤增速接近50%。首先,國際館模式效果顯著,全年預(yù)計(jì)新開店數(shù)在200家左右,其次,應(yīng)收賬款逐步減少,資產(chǎn)減值損失預(yù)計(jì)較14年大幅減少,第三,員工持股計(jì)劃第一期實(shí)施完成,進(jìn)一步提振信心和動(dòng)力,第四,戰(zhàn)略投資蘭亭集勢,未來將共同打造傳統(tǒng)行業(yè)“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略,第五,經(jīng)銷斯凱奇,圍繞鞋行業(yè)不斷布局,發(fā)掘新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測與投資建議。

　　我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年每股收益分別為0.95、1.06、1.24元,參考可比公司平均估值,維持公司2015年37倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)35.15元,維持“買入”評(píng)級(jí)。