寶姿價(jià)格高泡沫面臨洗牌擬私有化回歸A股提升估值
因一則轉(zhuǎn)讓股份公告而陷入“退出時(shí)裝業(yè)”傳聞的寶姿，現(xiàn)如今的日子并不好過(guò)。
雖然寶姿實(shí)際控制人陳啟泰曾公開(kāi)向媒體澄清，所謂“退出”是外界對(duì)公司私有化的誤讀，寶姿不會(huì)放棄時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)。但受制于女裝業(yè)績(jī)的下滑，多位業(yè)內(nèi)人士皆認(rèn)為寶姿的女裝主業(yè)正面臨服裝業(yè)重新洗牌的沖擊。
近段時(shí)間，《證券日?qǐng)?bào)》記者在走訪北京大型一線商場(chǎng)時(shí)發(fā)現(xiàn)，寶姿女裝的價(jià)格普遍高于其同層周邊品牌店的價(jià)格，而其不打折的行為更是讓寶姿“鶴立雞群”。
“寶姿從來(lái)都不打折，在北京都是這個(gè)價(jià)格。”當(dāng)記者詢問(wèn)一家寶姿門(mén)店的銷(xiāo)售人員時(shí)，被其告知，“寶姿在北京沒(méi)有工廠店和折扣店，也從來(lái)不打折。”不過(guò)，當(dāng)記者詢問(wèn)寶姿如何處理存貨時(shí)，該人員表示，寶姿在廈門(mén)有類(lèi)似工廠店、打折店的銷(xiāo)售渠道。
退出時(shí)裝業(yè)傳聞不實(shí)?
6月1日，寶姿發(fā)布公告稱，其全資附屬公司Ports BVI將現(xiàn)有時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)Ports HK20%的股權(quán)作價(jià)6億元，出售給東方富海。東方富海將識(shí)別及介紹第三方買(mǎi)家給Ports BVI，以24億元的對(duì)價(jià)向Ports BVI發(fā)出購(gòu)買(mǎi)Ports HK剩余80%權(quán)益的要約。
該公告披露后，有市場(chǎng)人士猜測(cè)，早在2013年退出港股春天百貨后，香港商人陳氏兄弟就有退出服裝主業(yè)計(jì)劃。而誰(shuí)將接手寶姿剩余的80%股份一時(shí)間成為市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。
有報(bào)道稱，退出服裝主業(yè)應(yīng)早在陳氏兄弟計(jì)劃當(dāng)中：就在5月29日舉行的寶姿股東周年大會(huì)上，股東通過(guò)了幾項(xiàng)決議，分別是：重選陳啟泰、何坤為公司執(zhí)行董事以及續(xù)聘畢馬威為公司核數(shù)師。此外，寶姿還更改公司名稱，除了英文名稱改變外，還采納“寶國(guó)國(guó)際控股有限公司”作為新中文名稱，取代現(xiàn)有中文名稱“寶姿時(shí)裝有限公司”。
上述都被當(dāng)成寶姿要退出服裝主業(yè)的例證。面對(duì)質(zhì)疑，寶姿實(shí)際控制人陳啟泰及時(shí)接受媒體采訪并明確表示“不會(huì)放棄時(shí)裝和服飾業(yè)務(wù)”，對(duì)于寶姿出售港股的行為，陳啟泰則解讀為寶姿擬私有化回歸A股。
寶姿擬回歸A股
“以前我們對(duì)A股不夠重視，只想到了在海外上市，但現(xiàn)在無(wú)疑A股市場(chǎng)更具吸引力。”陳啟泰在接受媒體采訪時(shí)表示，借這一波海外上市公司紛紛回歸A股的熱潮，寶姿決定先私有化后從港股退市，再重返A(chǔ)股上市。陳啟泰認(rèn)為，在A股，寶姿仍然能夠獲得投資者的追捧。
陳啟泰曾向媒體解釋?zhuān)瑢氉藭r(shí)裝目前在香港聯(lián)交所的市值是31億港元左右，還不到26億元人民幣，價(jià)值被嚴(yán)重低估。但若回歸A股市場(chǎng)，其市值將會(huì)超過(guò)200億元。目前內(nèi)地其它時(shí)裝公司的市盈率都可以達(dá)到50倍至80倍，假如保守一些以50倍市盈率估算，2.74億元的稅后利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的市值約為137億元。
據(jù)了解，寶姿于2003年在香港成功上市，一度被視為高端女裝的翹楚，上市后，公司股價(jià)漲了12倍。2008年，寶姿股價(jià)曾暴漲至31.5港元/股。此后盛極而衰，近年來(lái)業(yè)績(jī)連續(xù)下滑，公司股價(jià)也跌至2014年的最低點(diǎn)2.34港元/股，截至2015年7月10日，公司股價(jià)也僅為3.84港元/股。
而參考與寶姿同屬高端女裝品牌的歌力思，其于4月22日在上交所上市，發(fā)行價(jià)格為19.16元/股，上市后，歌力思的股價(jià)曾一度最高漲至91.81元/股。考慮到歌力思2014年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)7.44億元，凈利潤(rùn)為1.39億元。對(duì)于規(guī)模大于歌力思的寶姿來(lái)說(shuō)，其回歸A股之后的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士表示看好。
據(jù)陳啟泰向媒體透露，寶姿時(shí)裝正在進(jìn)行有計(jì)劃的資本重組，目前正在進(jìn)行盡職調(diào)查，順利的話，大約三個(gè)月至四個(gè)月后可完成，之后可回歸A股。
不過(guò)，受到A股大盤(pán)近段時(shí)間的暴跌影響，截至7月7日，歌力思的股價(jià)已經(jīng)跌至33.44元/股，截至7月10日，公司依然處在停牌中。在如此情勢(shì)下，寶姿是否會(huì)按部就班的回歸A股呢?
近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者就此問(wèn)題致電寶姿香港相關(guān)部門(mén)進(jìn)行詢問(wèn)，但被告知公司董秘在廈門(mén)辦公，希望記者與廈門(mén)方面聯(lián)系。
遺憾的是，而當(dāng)記者致電廈門(mén)后，又被告知因?yàn)閷?shí)名制的關(guān)系，記者報(bào)出的董秘黃鳳媚的名字查無(wú)此人。最終記者表示要進(jìn)行采訪，廈門(mén)方面則告知應(yīng)聯(lián)系上海對(duì)外廣告部門(mén)。由于當(dāng)時(shí)該部門(mén)人士開(kāi)會(huì)無(wú)人接聽(tīng)，記者只得將電話留下，但截至發(fā)稿前，尚未接到相關(guān)回復(fù)。
行業(yè)不景氣業(yè)績(jī)下滑
事實(shí)上，之所以寶姿被誤會(huì)要退出時(shí)裝業(yè)，主要是因?yàn)閷氉朔b主業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑。
據(jù)寶姿財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2011年至2014年，公司營(yíng)業(yè)額分別是19.85億元、20.98億元、21.37億元、18.79億元;經(jīng)營(yíng)溢利分別為5.66億元、4.81億元、4.11億元、1.70億元;公司股東應(yīng)占溢利為4.30億元、3.51億元、2.93億元、0.73億元。
從寶姿公告可知，公司2014年銷(xiāo)售所得總額與2013年同期相比下降了12.1%至18.79億元。毛利率雖然仍維持在80.8%的高位，但公司利潤(rùn)暴跌75%至7320萬(wàn)元。與此同時(shí)，公司全年關(guān)店42家，目前其在中國(guó)內(nèi)地、香港、美國(guó)及加拿大共經(jīng)營(yíng)310家零售店。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為寶姿業(yè)績(jī)的下滑主要源于中國(guó)奢侈品市場(chǎng)疲弱。
近年來(lái)，高端時(shí)尚和服裝行業(yè)都開(kāi)始趨冷，為了回籠資金，古馳、香奈兒等一些國(guó)際知名服飾品牌已經(jīng)開(kāi)始打折銷(xiāo)售，有些公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。而隨著快時(shí)尚和輕奢品牌的不斷進(jìn)入，作為曾經(jīng)的國(guó)內(nèi)高端女裝代表之一，寶姿的日子也不好過(guò)。
有分析人士表示，“寶姿這個(gè)品牌對(duì)上拼不過(guò)那些國(guó)外的奢侈品牌，性價(jià)比又拼不過(guò)輕奢。現(xiàn)在消費(fèi)者越來(lái)越成熟，假洋品牌和偽奢侈品牌還不如主打性價(jià)比高的快時(shí)尚品牌來(lái)得實(shí)惠。關(guān)鍵在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，也沒(méi)有體現(xiàn)出一些特色”。
值得注意的是，隨著進(jìn)口服飾關(guān)稅的下調(diào)，以及越來(lái)越多國(guó)際品牌大舉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)品牌價(jià)格虛高的問(wèn)題將會(huì)逐漸凸顯。而寶姿或?qū)⒚媾R一次高端服裝市場(chǎng)的洗牌。
高端服裝的價(jià)格泡沫
近幾日，為了進(jìn)一步了解寶姿品牌的銷(xiāo)售情況，《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪了北京的一線商場(chǎng)。據(jù)某商場(chǎng)寶姿銷(xiāo)售人員介紹，門(mén)店的服裝主要面對(duì)25歲至40歲之間。記者在門(mén)店中觀察，寶姿品牌的服裝價(jià)位大多在4000元至5000元左右。如上衣等半身服裝價(jià)格也在2000元至3000元不等。
記者同樣去了與寶姿同層的高端女裝品牌瑪絲菲爾，發(fā)現(xiàn)該品牌的服裝價(jià)格大約在3000元至4000元左右，雖然該品牌也不乏4000多元的服裝，但據(jù)記者向銷(xiāo)售人員了解，瑪絲菲爾的會(huì)員將會(huì)享受9折的折扣。
此外，記者還考察了與寶姿同層的其它品牌，雖然品牌各有不同，但不乏產(chǎn)品質(zhì)量與寶姿類(lèi)似的產(chǎn)品，但價(jià)格要比寶姿低一些。
對(duì)于寶姿的高價(jià)服裝，有業(yè)內(nèi)人士分析，“寶姿的服裝價(jià)格有泡沫。寶姿在國(guó)外只屬二三流，在國(guó)內(nèi)竟能成為奢侈品牌，可以看出國(guó)內(nèi)曾經(jīng)有一段時(shí)間的消費(fèi)觀是畸形的。如今消費(fèi)者重新樹(shù)立消費(fèi)觀念，寶姿很難恢復(fù)曾經(jīng)的利潤(rùn)高度”。
另?yè)?jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，寶姿所謂的不打折其實(shí)并不完全屬實(shí)。
雖然說(shuō)寶姿在北京的商場(chǎng)沒(méi)有進(jìn)行過(guò)大型的打折清倉(cāng)活動(dòng)，但《證券日?qǐng)?bào)》記者從消費(fèi)者處了解到，寶姿在北京每年都會(huì)有兩次大規(guī)模的特賣(mài)會(huì)，分別是在11月份和4月底。特賣(mài)地點(diǎn)不定。
也有消費(fèi)者爆出2015年4月份寶姿在北京有舉辦限時(shí)優(yōu)惠的活動(dòng)。據(jù)活動(dòng)推廣短信內(nèi)容顯示，“尊敬的會(huì)員，即日起至4月19日，寶姿3折至6折限時(shí)特惠，憑短信再享95折，地點(diǎn)：北京朝陽(yáng)門(mén)北大街2號(hào)港澳中心瑞士酒店。”
由此可見(jiàn)，寶姿的打折活動(dòng)并非沒(méi)有，只是限制在一定的消費(fèi)圈子內(nèi)進(jìn)行罷了。
事實(shí)上，在《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪O2O公司相關(guān)負(fù)責(zé)人時(shí)，曾被告知，國(guó)內(nèi)有些高端品牌雖然價(jià)格可以與國(guó)際知名品牌相比，但其售后服務(wù)和相關(guān)軟件與那些大品牌來(lái)說(shuō)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)品牌拼不過(guò)國(guó)際品牌，甚至受到電商沖擊。“購(gòu)買(mǎi)一件商品并不是買(mǎi)回家就與商家無(wú)關(guān)了，國(guó)內(nèi)的品牌應(yīng)考慮如何加強(qiáng)售后服務(wù)。”
根據(jù)記者向?qū)氉虽N(xiāo)售人員咨詢得知，公司對(duì)于出售的產(chǎn)品可以更換號(hào)碼，但對(duì)于記者提出的要根據(jù)自身身體情況進(jìn)行部分修改的要求，并沒(méi)有回應(yīng)。
而當(dāng)記者向另一家價(jià)格遠(yuǎn)低寶姿近半的品牌提出衣服過(guò)大的問(wèn)題時(shí)，該品牌的銷(xiāo)售人員甚至提出可以根據(jù)記者個(gè)人的要求將服裝返回工廠修改的提議。
上述O2O公司相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)品牌要想和國(guó)際品牌相比拼，不僅需要提高自身的硬件，更要提高對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)物環(huán)境和售后服務(wù)等軟件。
