七匹狼公司收入下滑幅度收窄，2015Q1實現營業收入6.38億元,同比下降2.33%;歸屬上市公司股東的凈利潤6790萬元,同比下降39.3%?？鄯莾衾麧?288萬元,同比下降56.68%,EPS0.09元;較2014Q1收入下降31.3%、凈利潤下降39.9%,收入降幅有所收窄。公司預計1-6月份凈利潤變動幅度為(-40%)-(-10%)。

　　新增針紡業務致毛利率下降,費用控制良好。毛利率下降主要由于公司去年下半年新增針紡業務(我們預計針紡毛利率約為30%左右),拉低整體毛利率下降5.3pct 至41.9%。但公司費用控制較好,在收入下滑背景下,銷售/管理/財務費用率仍然分別下降0.7pct/-0.9pct/0.3pct 至13.2%/8.9%/-1.5%,三項費用率合計保持平穩。由于一季度為春夏貨品發貨期,公司存貨較年初下降6.2%至6.97億,應收賬款較年初增加2.7%至3.03億

　　重振品牌形象與影響力打造時尚產業集團,“投資+實業”穩步踐行。公司于今年2月上映的熱門影片《狼圖騰》中植入“七匹狼”形象,同時在樂視超級手機發布會,公司也布臵了“狼文化”T 恤新品展區展示品牌文化和產品。與此同時,公司通過成立消費產業基金進行時尚消費領域投資,結合重煥“七匹狼”品牌實力和號召力的戰略,打造時尚產業集團,并且出資3.15億元參與發起設立的前海再保險公司目前正在積極開展籌建申請和發起設立的前期工作。目前公司現金充沛,未來不排除通過投資、并購的方式進入新領域,提升公司整體估值。

　　投資建議：公司面對服裝行業不振的環境,積極發揚品牌價值和營銷,助陣未來業績增長;同時積極轉型時尚產業集團,成立消費產業基金,發起設立再保險公司,探索多領域投資機會。我們認為公司在多元化、新興領域的布局值得期待。略調整預測2015-2017年EPS 為0.39/0.44/0.53元,建議重點關注!