行業(yè)整體業(yè)績指標尚處于低位，整體復(fù)蘇尚需時間。紡織服裝行業(yè)2015年1-10月各項業(yè)績指標維持低位運行，整體業(yè)績難言復(fù)蘇：全國百家重點大型零售企業(yè)服裝類商品零售額增速在第二季度觸底回升后又在第三季度急轉(zhuǎn)直下；出口形勢持續(xù)低迷；行業(yè)收入增速及利潤總額增速持續(xù)放緩；盈利能力略有下滑。

　　子行業(yè)中鞋類、男裝、家紡率先出現(xiàn)回暖跡象。從各子行業(yè)的成長性、盈利能力、運營能力這三個角度綜合來看，我們認為鞋類、男裝、家紡已經(jīng)呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，營業(yè)收入及凈利潤呈現(xiàn)快速穩(wěn)定增長的趨勢；盈利能力在毛利率提升以及內(nèi)部挖潛嚴控費用的努力下已經(jīng)得到了明顯的改善；存貨及應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力增強，回款速度有所提升。

　　轉(zhuǎn)型預(yù)期強烈，年初至今板塊累計漲幅居前。年初至今紡織服裝板塊累計漲幅達到了77.82%，大幅度跑贏上證指數(shù)69.86個百分點，位列申萬28個行業(yè)板塊的第2位。紡織服裝板塊漲幅排名居前的原因在于：行業(yè)內(nèi)多家公司進行了同行業(yè)的并購重組以及跨行業(yè)的戰(zhàn)略布局。如：跨境通、奧康國際布局跨境電商；華斯股份布局微商；探路者、貴人鳥布局大體育生態(tài)圈；報喜鳥布局互聯(lián)網(wǎng)金融；富安娜、羅萊家紡布局智能家居、森馬服飾、金發(fā)比拉布局嬰童產(chǎn)業(yè)等。

　　對于板塊2016年投資機會的看法：目前紡織服裝板塊整體市盈率達到了40倍，位于近5年來的相對高位，僅僅低于今年6月份的60倍，估值水平仍然偏高。但是在2016年紡織服裝基本面具有復(fù)蘇預(yù)期、行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(跨境電商、互聯(lián)網(wǎng)金融、戶外體育、時尚產(chǎn)業(yè)、移動社交、嬰童產(chǎn)業(yè))、變革持續(xù)深化的大背景下，我們?nèi)匀豢春眉徔椃b行業(yè)2016年的走勢，重點關(guān)注跨境電商、嬰童產(chǎn)業(yè)、大體育投資主題。個股方面，給予跨境通、奧康國際、探路者“買入”評級，給予貴人鳥、森馬服飾“增持”評級。

標簽：紡織服裝 跨境電商